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周五（7月18日）亚盘早盘，美元兑日元下跌，目前交投于148附近，截止北京时间10:59分，美元兑日元报价148.50，下跌0.07%，上一交易日美元兑日元收盘为148.60。昨日，美元/日元期权市场正闪烁着情绪转变的信号，长期存在的下行风险溢价正在崩塌，交易员们正在解除看跌对冲。

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基准的1个月期25delta风险逆转指标已跌至0.6，这是自去年11月以来日元看涨期权高于看跌期权的最低溢价，与2024年6月创下的0.45低点相差不远，这些水平上次触及是在2022年末。这一变动反映出市场明显削减了下行保护，同时对上行敞口的需求激增，尤其是在周日日本参议院选举后到期的期权。 许多这些对冲是在美元/日元交易于140区间的低位时建立的，现在已处于有利可图的区间——这种动态可能会引发获利了结，从而抑制进一步的上涨。 尽管仓位和溢价出现转变，但价格走势仍相对有序。 市场确实减少了下行敞口，但隐含波动率和偏斜水平尚未显示出对显著上行突破的强烈担忧。150.00附近的期权障碍仍然是关键的心理和技术阻力，可能对进一步上涨起到抑制作用——至少在短期内如此。 目前，政治事件风险和夏季流动性状况之间的平衡继续塑造着市场前景。 ⑼但除非出现新的催化剂，否则市场似乎更具投机性而非恐慌。

美元兑日元在100小时均线下方展现韧性后重启升势，震荡指标维持在积极区域且未进入超买区间，表明汇价上行阻力最小。若突破隔夜高点149.15-149.20区域，可能进一步上探150.00心理关口(3月末以来首次)。