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周四（9月25日）亚盘早盘，美元指数最新价报97.79，跌幅0.08%，开盘价为97.86。近期支撑美元反弹的核心逻辑，主要建立在美联储相对鹰派的政策基调与美国经济展现出的韧性预期之上。然而，全球经济增长放缓的普遍担忧，以及市场对美联储未来加息路径产生的分歧，也为美元的上行空间施加了压力。

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从市场交易者的视角来看，今年美元指数的走势可大致划分为三个阶段：年初至三月，主要由科技企业裁员潮引发的经济衰退预期主导，导致美元走弱；三月至六月，政策不确定性攀升，叠加国际资金流向的变化，令美元继续承压；而六月至今，美元虽一度反弹，却又因市场对美联储即将结束加息甚至提前降息的预期升温而再度回落。有分析观点指出，即便未来美联储开启降息周期，美元指数也可能在初期调整后迎来拐头向上。其内在逻辑在于，若降息是基于通胀受控而经济实现“软着陆”这一理想情境，美国基本面的相对优势将重新吸引资金回流，从而提振美元。这一情形或可类比2024年9月美联储三次降息后，美元指数在随后三个月内连续反弹的历史 pattern。

昨日，美元指数上涨在97.95之下遇阻，下跌在97.20之上受到支持，意味着美元短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果美元指数今天下跌在97.40之上企稳，后市上涨的目标将会指向98.15--98.40之间。