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12月15日，美元兑日元报155.78，今开、昨收均为155.77，日内最高155.98、最低155.73，涨跌幅-0.0193%，呈极窄幅震荡。核心驱动源于日银下周加息预期、美联储“鹰派降息”分歧，叠加套息交易逆转风险与日本短观调查临近，多空制衡下市场观望浓厚。

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日银加息预期是汇价核心锚点。彭博社调查显示，所有受访人士均预计日银12月18-19日会议将加息，市场定价其将基准利率从0.5%上调至0.75%的概率超90%。行长植田和男此前已为加息铺路，届时或强调实际借贷成本仍为负以佐证加息合理性。今日发布的短观调查、11月核心CPI（预计3.0%）将为政策提供依据，同时日银需警惕加息推升长期债收益率的风险。

美联储政策与日银呈分化态势。12月10日美联储完成年内第三次降息（25个基点至3.5%-3.75%），但内部分歧显著，鲍威尔暗示短期或暂停降息，“鹰派降息”信号为美元提供支撑，抵消部分日元升值动力，使得汇价未现单边下行。

市场情绪与机构观点存分歧，套息交易逆转风险受关注。尽管加息预期升温，但投资者仍倾向看空日元，核心因美日利差仍显著。机构分歧明显：瑞银上调年底预期至158，预测2026年一季度或测试160；摩根大通则预计年底汇价或降至148，若美联储连续降息，2026年一季度可能触及140。

技术面显示，汇价短期处于155.70-156.00区间博弈，目前呈多头趋势但存短线回调风险。站稳155.80有望测试156.20、158.88阻力；跌破155.70或下探155.40，若失守149.75将终结上行趋势。

短期关键催化聚焦三点：一是日银利率决议，加息且释放持续信号或压制汇价，反之则可能反弹；二是日本短观调查，数据改善将强化加息预期；三是美国经济数据与美联储表态，数据走弱或加速宽松将带动汇价下行。此外需警惕日本外汇干预可能。

中长期核心看美日利差：日银持续加息、美联储暂缓宽松或推动汇价下行；若日银加息为“象征性举措”、美联储维持高利率更久，汇价或在155-160震荡。美日经济复苏、政治不确定性等仍是核心影响变量。