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经常项目顺差的持续扩大可能引发本币升值，核心逻辑在于外汇市场供需关系的失衡及市场预期的强化，具体传导路径如下：

一、直接外汇供需驱动

经常项目顺差意味着一国在国际贸易、服务和转移支付中收入大于支出，表现为外汇资金持续流入（如出口收汇、服务贸易收入等）。此时市场上外汇供给增加，而本币需求上升（因出口商需将外汇兑换为本币用于国内结算），根据供求关系原理，本币汇率趋于升值5页。

二、间接经济基本面支撑

外汇储备积累增强信心：顺差形成的外汇储备是一国偿债能力和货币稳定性的重要保障，会提升国际投资者对本币的信任度，吸引长期资本流入（如直接投资、证券投资），进一步推高本币需求。

经济增长预期强化：持续顺差通常反映一国经济竞争力较强（如出口产业优势），可能伴随较高的经济增速，吸引外资布局，增加本币资产配置需求。

三、政策与市场预期的叠加效应

央行干预潜力：顺差带来的外汇储备增加，使央行有能力通过买入外汇、卖出本币来抑制升值，但过度干预可能引发“货币操纵”争议，且长期难以逆转市场趋势。

投机资本涌入：若市场预期本币将持续升值，投机性短期资本（热钱）可能加速流入，通过“追涨”行为放大升值压力，形成“顺差→升值预期→资本流入→进一步升值”的正反馈循环。

四、国际收支平衡的内在调节

根据国际收支理论，经常项目顺差会通过汇率升值自动调节收支：本币升值使出口商品价格上升、进口商品价格下降，逐步减少顺差规模，实现国际收支再平衡。因此，市场会提前反映这一调节机制，推动本币在顺差扩大阶段即开始升值。

综上，经常项目顺差通过直接影响外汇供需、间接改善经济预期、触发政策与市场行为联动，共同构成了本币升值的核心驱动力。