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2026年3月以来，美元指数在多重因素交织下高位震荡、多空博弈加剧。美元指数报99.60（日内微跌0.14%，震荡区间99.59-99.76）；人民币兑美元中间价6.9007（下调48个基点），欧元/美元、美元/日元分别交投于1.1525、157.85附近。中东地缘冲突、美联储政策调整及美国经济数据分化，是美元走势的核心驱动力。

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地缘局势反复是美元波动的关键推手。近期美以联合打击伊朗引发中东局势升级，伊朗封锁石油运输海峡推高油价与避险情绪，资金流入美元资产支撑指数触及3月4日阶段性高位。但随着局势缓和预期升温，油价回调、避险买盘退潮，美元指数从99.6950高点回落近1%，重回99关口附近震荡，凸显地缘因素的短期扰动性。

美联储政策走向与内部分歧主导美元中期走势。CME“美联储观察”显示，3月维持3.5%-3.75%利率区间的概率达99.1%，首次降息预期延后至年中。这源于美国通胀顽固——1月CPI同比2.4%（核心CPI 3.2%），高于2%目标，促使美联储官员倾向观望，避免过早降息引发通胀反弹。

美联储内部分歧限制美元单边走势。鹰派强调需看到通胀回落明确证据再调利率，理事米兰等呼吁年内降息100个基点，观点对峙让市场对政策路径谨慎。鲍威尔表态政策依赖数据、不仓促降息，进一步强化短期利率持稳预期，为美元提供中期支撑。

美国经济韧性与隐忧并存，增加美元走势不确定性。近期制造业扩张、2月非农新增15.1万人，彰显经济韧性；但5年盈亏平衡通胀率走高、劳动力市场显疲软、2030年公共债务占GDP将达108%等问题，为美元长期走势埋下回调隐患。

汇率联动与技术面显示美元短期面临考验。美元兑非美货币分化，欧元承压、人民币随美元小幅贬值。技术面看，美元指数连续横盘，MACD金叉动能衰减，RSI处于58.7中性偏多区间；支撑位98.70-98.90，阻力位99.60-100.00，站稳99关口有望冲击100整数位。

综合来看，美元当前处于“地缘扰动、政策支撑、基本面分化”格局，短期大概率在98.70-99.60区间震荡。后续需重点关注：中东局势演变、3月19日美联储决议及官员表态、美国通胀与就业数据，三者将主导美元短期走势与中期节奏。

美元震荡意味着汇率风险持续，投资者需控仓位、盯市场，外贸企业可借助避险工具锁定风险。中长期看，全球经济复苏、美联储降息及去美元化趋势，将削弱美元强势，回归双向波动；短期则在政策与地缘支撑下维持偏强震荡。