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截至2026年3月13日，美元指数在99.7附近震荡整理，延续3月以来高位波动格局，短期受中东地缘避险情绪支撑，中长期则面临美联储降息周期、美国经济结构性压力及全球“去美元化”浪潮的多重约束，呈现“短期偏强、中期承压”的特征。回顾2025年，美元指数累计跌幅达9.3%~9.7%，创下八年来最差表现，2026年以来，美元对一篮子主要货币累计下跌1.2%，市场对美元的看空情绪与反弹预期交织，多空博弈态势愈发明显。

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3月中东地缘冲突升级，美国总统特朗普11日虽称对伊朗军事行动将很快结束，但此前局势紧张已推升全球避险需求，国际油价一度逼近120美元/桶关口，避险资金大量涌入美元，推动美元指数一度冲高至99.68，创下近3个月高点；随后受美国2月非农数据不及预期影响，指数小幅回落，在98.5-99.7区间反复拉锯。据同花顺金融数据库数据显示，3月12日美元指数主连收盘价达99.76，较前一日有所上行，延续高位震荡态势。

中东局势持续紧张是近期美元走强的核心支撑，地缘冲突升级推升全球避险需求，美元作为传统避险资产吸引力显著提升；同时油价大涨加剧全球通胀担忧，市场对美联储短期降息预期大幅降温，进一步为美元提供有力支撑。不过，国际能源署已同意释放4亿桶战略石油储备，七国集团也表态将采取措施稳定能源市场，若油价回落、地缘局势缓和，美元的短期支撑力度或将减弱。

美联储货币政策是影响美元汇率最直接的核心因素，2025年美联储已完成三次降息，开启宽松周期，2026年宽松方向明确，但高通胀黏性导致降息节奏放缓。目前市场预期最早6月启动降息，全年降息幅度或仅50个基点，低于此前市场预期，利率高位运行对美元形成阶段性支撑。CME FedWatch工具显示，6月降息至少25个基点的概率达75%，市场已逐步消化降息节奏放缓的预期。

政策层面的最大变数来自美联储主席的更迭。特朗普已提名前美联储理事凯文·沃什接替鲍威尔，其任期将于5月结束，市场担忧新主席可能面临来自总统的更大压力，被要求进一步宽松货币政策。不过，美国最高法院2025年的相关裁定已明确维护美联储的独立性，近期FOMC的投票行为也印证了决策核心仍依赖经济数据，而非个人立场，这在一定程度上缓解了市场对政策大幅宽松的担忧，也加剧了美元短期波动。

美国经济基本面呈现分化态势，既有支撑因素，也有显著压力。从积极面来看，美联储与国际货币基金组织（IMF）均上调预测，预计2026年美国实际经济增速将达到2.3%–2.4%，标普500成分股2025年第四季度混合盈利增速达14.4%，为四年最高水平；同时，美国正经历人工智能驱动的资本开支超级周期，未来五年超大规模数据中心支出预计将达4.4万亿美元，有望推动劳动生产率提升，吸引资本流入。

但消极因素更为突出，成为压制美元长期走势的关键。美国2月非农就业不及预期，劳动力市场呈现降温迹象；联邦债务规模高企、财政赤字压力较大，持续削弱美元长期信用。此外，全球“去美元化”进程稳步推进，美元跨境支付占比小幅下滑，长期结构性压力凸显。

全球主要央行货币政策分化，日本、澳大利亚央行步入加息周期，欧洲央行维持利率不变，与美联储降息预期形成反差，利差收窄削弱美元相对优势，加剧其波动压力。

从技术面来看，美元指数站稳短期均线，上方阻力为100.0整数关口，下方支撑在98.5-98.7区间，在有效突破该区间前，整体以震荡思路看待。结合近期走势及核心驱动因素，后市走势呈现明显的分阶段特征：短期来看，若中东地缘风险未平息，避险情绪仍将支撑美元，美元易涨难跌；若地缘局势缓和、油价回落，叠加美国通胀数据不及预期，降息预期重新升温，美元大概率重回下行通道。

长期来看，2026年美元“震荡偏弱、间歇反弹”的格局已成为市场主流共识。渣打银行预测，美元将在2026年进入一个“持续多年的下跌趋势”，FXTM富拓也预计美元全年平均值或在94~96区间，较当前水平下降约3%~5%。美国巨额财政赤字、债务压力及全球“去美元化”的长期趋势，将持续压制美元，而地缘避险、降息节奏放缓等因素仅能带来阶段性反弹，难以改变长期偏弱格局。