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受中东局势反复及美国通胀数据超预期影响，美元指数近期结束连跌走势，重回99关口上方。然而，中金公司等机构指出，短期避险情绪消退后，全球货币秩序重构及美国债务问题仍可能推动美元维持长期贬值趋势。

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上周（4月3日-4月10日），国际金融市场画风突变。随着美伊同意临时停火，中东紧张局势一度缓和，美元指数曾从100.2的高位回落至98.7附近。但进入本周，市场逻辑发生逆转。

截至4月12日，由于美伊谈判破裂，美国宣布限制霍尔木兹海峡航运，地缘政治风险再度升温。叠加美国3月CPI同比上涨3.3%（显著高于预期的2.4%），市场对美联储降息的预期降温。受此双重利好支撑，美元指数在亚洲时段重回99.00上方，现报98.65左右，周线跌幅大幅收窄。

当前美元的强势主要由“避险属性”与“利率预期”共同驱动，地缘政治溢价回归：中东局势的不确定性，特别是霍尔木兹海峡这一全球能源“咽喉”的封锁风险，迫使资金回流美元寻求避险。

通胀粘性压制降息：美国劳工部数据显示，能源价格上涨推高了3月通胀。旧金山联储主席戴利表态，若通胀持续高位，美联储将维持高利率。这直接削弱了市场对近期降息的押注，支撑了美元利差优势。

然而，这种反弹被市场视为“阶段性修复”。中金公司研报认为，一旦短期推升因素消退，全球货币秩序重构的叙事将重新主导市场。

尽管短期走强，但美元的长期基本面仍面临严峻挑战，信用受损与债务累积：美国对外净负债持续累积，且特朗普政策的不确定性增加了美元“武器化”的风险，这在长期上压低了全球对美国资产的需求。

支付与储备的背离：最新数据显示出一种有趣的“矛盾”现象。一方面，SWIFT数据显示2025年12月美元在国际支付中占比升至50.5%，创下新高，显示其在贸易结算中的统治力；另一方面，IMF数据显示美元在全球外汇储备中的占比降至56.77%的历史新低，各国央行正加速增持黄金以实现储备多元化。