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上周全球金融市场的最大焦点无疑是美国5月非农就业报告。数据显示，美国5月非农就业人口新增17.2万人，远超市场预期的8.5万人，且前两月数据合计上修9.3万人，过去三个月的就业增幅创下逾两年来的最强表现。

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这一极其强劲的劳动力市场数据瞬间扭转了市场对美联储降息的预期，转而押注美联储可能提前至10月份重启加息。受此消息刺激，美元指数迅速拉升，一举突破100整数关口，收盘报100.08，全周累计涨幅达0.66%。在美元的强劲反弹下，非美货币普遍承压，欧元与英镑周跌幅均超过日元，而黄金等避险资产则遭遇重挫，COMEX黄金期货单周大跌超4%。

尽管非农数据为美元提供了坚实的基本面支撑，但当前美国经济正面临复杂的内部博弈。一方面，服务业通胀粘性居高不下，叠加中东地缘局势带来的能源价格扰动，使得美联储在抗击通胀的道路上步履维艰；另一方面，持续的高利率环境开始对实体经济产生拖累，部分偏鸽派官员警告，若继续收紧政策或引发潜在风险。

这种“劳动力市场强劲”与“通胀结构分化”的矛盾，让美联储陷入政策抉择的两难境地。此外，美国总统特朗普虽公开表示希望看到利率下调，但也明确将决策权交予美联储主席沃什，进一步增加了未来货币政策路径的不确定性。

除了宏观数据，地缘政治也是影响美元走势的关键变量。近期美伊谈判进展及中东局部冲突的边际缓和，导致市场避险资金从美元资产中部分撤离，限制了美元在亚盘时段的进一步上行空间。

然而，由于地缘风险尚未完全出清，且美国经济的相对优势依然存在，美元的下行空间同样受到限制。与此同时，全球多国央行持续增持黄金、推动本币结算等“去美元化”举措，正在悄然侵蚀美元资产的长期信用与安全港属性，为美元的中长期走势埋下隐患。

展望未来一周，市场将迎来多重重磅考验。周三和周四，加拿大央行与欧洲央行将公布最新利率决议，目前市场预期两者均将维持现行利率不变。更为关键的是，美国将于本周公布5月CPI和PPI数据，这将成为检验美联储是否具备转向鹰派底气的“试金石”。

若CPI继续上行，美联储年内不加息的概率将进一步压缩，美元有望巩固其在100上方的强势地位；反之，若通胀出现回落迹象，美元或将面临回调压力。技术面上，美元指数短期虽有继续上攻动能，但需警惕日元汇率触及政府干预敏感价位所引发的连锁反弹。投资者需密切关注数据落地后的市场情绪切换，防范高位剧烈波动风险。