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中一期货APP讯——周三（7月29日）亚洲时段，现货白银一度上涨约1.5%至58美元/盎司，当前交投于57.80美元/盎司附近。尽管油价因美伊冲突再度升级而强劲反弹，白银仍逆势走高。

地缘风险升温为白银提供避险支撑，但持续性存疑

美军中央司令部周二晚报告称，已拦截伊朗伊斯兰革命卫队发射的所有弹道导弹，并针对伊拉克境内伊朗武装组织实施精准打击——这些武装组织正策划对美国军队和沙特石油设施的袭击。

这一系列军事行动标志着美伊冲突已从伊朗本土扩展至伊拉克境内，地缘风险范围进一步扩大。

白银在此背景下的上涨逻辑值得关注：虽然油价反弹推升通胀预期（理论上利空白银的避险需求），但地缘冲突的升级直接提振了白银作为实物避险资产的吸引力。

白银近期表现落后于黄金，因其工业属性受高利率预期压制。但若地缘局势持续恶化，白银的避险属性可能被重新定价。

美联储决议前市场保持谨慎，按兵不动概率69.5%

市场正聚焦北京时间周四2:00的美联储利率决议。

CME FedWatch工具显示，交易商定价美联储维持利率在3.50%-3.75%不变的概率为69.5%——这将是连续第五次政策会议按兵不动。

投资者不应预期本次会议将获得任何货币政策指引。美联储主席沃什在上一会议中明确表示，“所谓的前瞻指引在当前政策节点并不适用”。这意味着市场将缺乏清晰的政策锚点，白银在决议前可能维持震荡格局。

对白银而言，FOMC决议的影响主要通过两个渠道传导：

一是美元走强的压制效应——若美联储释放鹰派信号，美元指数可能进一步走高，直接打压以美元计价的白银；

二是利率上行的机会成本效应——鹰派信号推升美债收益率，持有无息资产白银的机会成本随之上升，削弱其配置吸引力。

目前市场对9月加息的定价仍处高位，白银的中期上行空间受到结构性限制。

机构观点

德国商业银行7月28日表示，尽管银价已从约70美元跌至57.50美元附近，但后市有上行空间。核心支撑来自银市连续第五年供应缺口，且今年缺口预计将继续存在（供应下降幅度大于需求）。光伏领域替代效应与印度进口限制虽构成压力，但金银联动及预期中的金价回升将成为主要驱动力。

中一期货官网Norman Liebke指出，基本面偏紧叠加金价走强，银价有望在未来数月继续回升。

瑞银策略师Dominic Schnider认为，近期逆风可能持续，宏观背景（强势美元、美联储推迟降息）难以提供大幅增仓动力。

尽管短期谨慎，该行维持中期乐观：预计9月升至65美元、12月达70美元，2027年3月及6月进一步至75美元。支撑逻辑包括明年美联储可能开启降息、美元相对亚洲货币估值偏高存在回调空间，以及工业需求对价格上涨的敏感度低于预期。

白银在地缘避险与政策紧缩之间寻找平衡

白银在美伊冲突再度升级的背景下获得避险买盘支撑，反弹至57.80美元附近。然而，油价反弹推升通胀预期，叠加市场对美联储9月加息的高定价，限制了白银的上行空间。

短期来看，白银在57.00-59.00美元区间内震荡整理的概率较大。周三的FOMC决议和地缘局势的边际变化将共同决定白银的短期方向——若美联储鹰派超预期，白银可能回测57.00美元支撑；若鹰派不及预期且地缘风险持续，白银可能反弹至59.00美元上方。


（现货白银日线图，中一国际期货官网：易汇通）

北京时间7月29日13:56，现货白银报57.75美元/盎司。