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周一（8月31日）亚盘早盘，美元指数最新价报99.57，跌幅0.12%，开盘价为99.70。近期美国宏观数据释放的信号呈现显著的内部分化，但整体方向上降低了市场对美联储短期内进一步收紧货币政策的预期。

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通胀端，核心PCE与CPI的环比动能出现边际放缓，薪资-物价螺旋的传导链条有所钝化；就业端，非农新增就业的环比增量收窄、职位空缺率与离职率的同步回落，均指向劳动力市场正从此前过度紧绷的状态向供需再平衡方向渐进回归。上述基本面因子的共振使市场逐步转向定价美联储在9月15日至16日议息会议上维持政策利率不变的基准情景，联邦基金利率期货的隐含概率分布显示，按兵不动已成为市场的核心共识。这一利率预期的系统性下修对美元构成了多层次的压制。随着市场削减对美国短端利率进一步上移的押注，短端国债收益率承压回落，美元的利差优势随之收窄，套息资金对美元资产的边际配置意愿出现弱化。尤其在美国财政部宣布扩大较长期限国债回购操作之后，市场进一步重新评估长端美债的供需结构——回购操作通过吸收流通中的存量债券改善了久期供给的边际压力，长期收益率面临下行压力，期限溢价的压缩进一步削弱了美元资产的相对收益吸引力，对美元汇率形成额外的估值压制。在短端利差收窄与长端收益率承压的双重夹击下，美元的利率支撑层正在被系统性侵蚀，汇率的定价锚从单纯的利差驱动逐步向增长预期差与财政信用定价的方向迁移。

美元指数下方首先关注98.85附近的布林带下轨，如果跌破该位置，美元指数可能进一步打开下行空间。4小时周期来看，美元指数短线反弹动能已经明显减弱，价格重新回到100关口下方后，市场空头占据一定优势。