中一期货讯——金价上周五升至一周高点并录得四周来首次周线上涨，主要受油价回落缓解通胀担忧及空头回补推动。尽管美联储刚加息并暗示继续收紧，金价仍站稳4350美元上方，本周有望测试4400-4440区域阻力。中东胡塞武装袭击沙特目标令地缘风险升温，华尔街中一期货官网全员看涨本周走势，黄金在利率与避险博弈中显现韧性。
中一期货APP讯——全球金市在经历数周调整后，终于迎来了久违的周线收阳。现货黄金上周五强势攀升至一周高点，并录得四周来首次周线上涨，这一表现不仅出乎部分空头意料，也重新点燃了市场对贵金属的关注。尽管美联储刚刚完成三年来的首次加息，并将政策利率推升至3.75%-4%区间，同时释放出未来数月可能继续收紧的信号，金价却并未因此陷入持续抛售，反而借油价回落与空头回补之力强势反弹。与此同时，中东地区紧张局势再度升级，也门胡塞武装对沙特首都及阿美石油设施的袭击，以及伊朗在霍尔木兹海峡击落侦察无人机等事件，正在为油市和金市注入新的不确定性。黄金这一传统避险与抗通胀资产，正站在多重力量交织的关键路口。周一（9月21日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4370美元上方。
上周五现货黄金上涨0.84%，报收于每盎司4378.29美元，盘中一度触及9月11日以来最高的4399.49美元。上周累计涨幅达到1%，成功扭转此前连续四周的下跌态势。期金同步走高，收盘上涨0.6%，报4424.90美元。这一表现背后，最直接的推动力来自原油价格的回落。布伦特原油连续第三个交易日下跌，市场对沙特供应中断的担忧有所缓解，盖过了对中东冲突可能扩大的顾虑。原油作为整体通胀的重要驱动因素，其价格降温在一定程度上减轻了市场对通胀持续高企的担忧，从而为黄金提供了喘息空间。
EverBank全球市场总裁克里斯·加夫尼一针见血地指出，油价回落缓解了通胀压力，而此前贵金属投资者因预期美联储加息而大举建立空头头寸，试图从黄金抛售中获利，这些头寸如今已迅速平仓。空头回补带来的买盘，与油价降温形成的基本面支撑相互叠加，共同推动金价在上周五强势收复失地。尽管美元同期升至逾七周高点，令黄金对其他货币持有者而言变得更加昂贵，但这一压制因素未能完全抵消上述积极力量。
从区域需求来看，市场呈现出分化格局。印度黄金需求上周表现疲软，买家因预期价格将进一步走低而暂缓采购；中国黄金溢价则保持稳定，强劲的投资需求成为支撑力量。这种结构性差异表明，全球黄金需求并未全面塌陷，部分关键市场的投资热情仍在为价格提供底部支撑。
美联储上周三将利率上调25个基点，并暗示未来数月还将进一步行动。芝商所FedWatch工具显示，交易员目前预计10月再次加息的概率约为55%，年内至少再加息一次的概率约90%。传统上，利率上升会提升生息资产的吸引力，从而削弱黄金作为非生息资产的相对优势。这一点在理论上对金价构成压力，但市场实际表现却显示出更复杂的动态。
与此同时，美国债市也释放出重要信号。两年期国债收益率上周五升至2024年7月以来最高水平，10年期收益率报5%附近，30年期收益率同步上行。两年期与10年期收益率差一度收窄至23.8个基点，为6月25日以来最平坦水平。道明证券美国利率策略师Molly Brooks表示，两年期收益率将与加息预期同步波动，目前市场更倾向于将更多加息预期计入价格。日本央行同日将利率上调至31年来最高水平，其总裁强调已进入防止通胀超出目标的新阶段，全球主要央行同步收紧的态势进一步强化了利率上行的预期。
然而，美联储会议在一定程度上安抚了市场对长期通胀失控的焦虑，长期公债收益率的上涨因此受到抑制。制造业数据意外下滑等经济信号，也让市场在评估进一步加息路径时保持谨慎。这种短期利率快速上行、长期利率相对克制的组合，使得实际利率的走势并不完全一边倒地压制黄金。部分投资者开始重新权衡：如果加息能够有效遏制通胀，而地缘风险又持续存在，黄金作为对冲工具的价值可能反而得到凸显。
正当金价借油价回落之力反弹之际，中东地区的紧张局势却在周末迅速升温。也门胡塞武装19日晚宣布发动两次军事行动，分别袭击沙特首都利雅得的“敏感目标”以及沙特阿美石油公司位于延布的设施，使用了大量弹道导弹、巡航导弹和无人机。胡塞武装声称这是对沙特持续空袭的回应，并表示将继续执行“以封锁对封锁、以升级对升级”的方针。沙特方面则持续对也门北部等地发动空袭，据称已累计超过760次，并造成人员伤亡。
油市对此迅速作出反应。周一油价上涨，市场担忧中东冲突进一步扩大可能冲击能源供应。与此同时，伊朗军方宣布在霍尔木兹海峡上空击落一架先进侦察无人机，卡塔尔则透露美国与伊朗仍在通过多方渠道沟通，美方希望达成协议并结束冲突。这些事件交织在一起，使得中东地缘风险从“潜在威胁”重新变为“现实扰动”。
对于黄金而言，地缘紧张通常构成支撑。一方面，避险情绪升温会直接推高金价；另一方面，若冲突导致油价重新走强，通胀预期可能再度抬头，从而强化黄金作为抗通胀资产的吸引力。当前金价正在测试每盎司4400-4440美元附近的阻力位，加夫尼认为，若能有效突破这一区间，进一步上涨的空间有望打开。地缘事件的发酵，恰恰可能成为突破技术阻力的催化剂。
情绪面同样传递出积极信号。Kitco News黄金调查显示，上周16位参与中一期货官网中，100%预计未来一周金价将进一步上涨。在线投票中，58%的零售交易者同样看涨，仅24%预期下跌，19%预计横盘。美联储加息未能阻挡金价动能的事实，让华尔街与主街投资者达成罕见的共识。
展望未来一周，全球市场焦点密集。中美领导人会晤、中东战事进展、主要经济体PMI数据、瑞士、瑞典、挪威等央行利率决议，以及特朗普与海湾国家领导人的会谈，都将成为影响风险偏好与商品价格的重要变量。美国方面还将公布制造业PMI初值、初请失业金人数、耐用品订单、密歇根大学消费者信心指数等数据，多位美联储官员也将发表讲话，市场将从中寻找政策线索。
综合来看，金价上周的反弹并非单一因素驱动，而是油价降温、空头回补、区域需求支撑与地缘风险再起共同作用的结果。美联储加息带来的利率压力依然存在，但并未形成压倒性抛售力量。中东局势的反复，则为黄金提供了额外的避险溢价空间。短期而言，4400-4440美元阻力位的争夺将至关重要；若地缘风险持续降温并打压油价或经济数据释放更多软化信号，金价有望打开上行空间。中长期看，黄金仍将在“利率压制”与“通胀及地缘支撑”的拉锯中寻找方向。投资者需密切关注油价、美联储官员表态以及中东最新进展，在波动中把握结构性机会。黄金这轮周线转强，或许只是更复杂博弈的开始。
（现货黄金日线图，中一国际期货官网：易汇通）
北京时间07:26，现货黄金现报4372.26美元/盎司。
金价周线转强：油价降温与空头回补形成共振
上周五现货黄金上涨0.84%，报收于每盎司4378.29美元，盘中一度触及9月11日以来最高的4399.49美元。上周累计涨幅达到1%，成功扭转此前连续四周的下跌态势。期金同步走高，收盘上涨0.6%，报4424.90美元。这一表现背后，最直接的推动力来自原油价格的回落。布伦特原油连续第三个交易日下跌，市场对沙特供应中断的担忧有所缓解，盖过了对中东冲突可能扩大的顾虑。原油作为整体通胀的重要驱动因素，其价格降温在一定程度上减轻了市场对通胀持续高企的担忧，从而为黄金提供了喘息空间。
EverBank全球市场总裁克里斯·加夫尼一针见血地指出，油价回落缓解了通胀压力，而此前贵金属投资者因预期美联储加息而大举建立空头头寸，试图从黄金抛售中获利，这些头寸如今已迅速平仓。空头回补带来的买盘，与油价降温形成的基本面支撑相互叠加，共同推动金价在上周五强势收复失地。尽管美元同期升至逾七周高点，令黄金对其他货币持有者而言变得更加昂贵，但这一压制因素未能完全抵消上述积极力量。
从区域需求来看，市场呈现出分化格局。印度黄金需求上周表现疲软，买家因预期价格将进一步走低而暂缓采购；中国黄金溢价则保持稳定，强劲的投资需求成为支撑力量。这种结构性差异表明，全球黄金需求并未全面塌陷，部分关键市场的投资热情仍在为价格提供底部支撑。
利率环境与国债市场：加息阴影下的复杂博弈
美联储上周三将利率上调25个基点，并暗示未来数月还将进一步行动。芝商所FedWatch工具显示，交易员目前预计10月再次加息的概率约为55%，年内至少再加息一次的概率约90%。传统上，利率上升会提升生息资产的吸引力，从而削弱黄金作为非生息资产的相对优势。这一点在理论上对金价构成压力，但市场实际表现却显示出更复杂的动态。
与此同时，美国债市也释放出重要信号。两年期国债收益率上周五升至2024年7月以来最高水平，10年期收益率报5%附近，30年期收益率同步上行。两年期与10年期收益率差一度收窄至23.8个基点，为6月25日以来最平坦水平。道明证券美国利率策略师Molly Brooks表示，两年期收益率将与加息预期同步波动，目前市场更倾向于将更多加息预期计入价格。日本央行同日将利率上调至31年来最高水平，其总裁强调已进入防止通胀超出目标的新阶段，全球主要央行同步收紧的态势进一步强化了利率上行的预期。
然而，美联储会议在一定程度上安抚了市场对长期通胀失控的焦虑，长期公债收益率的上涨因此受到抑制。制造业数据意外下滑等经济信号，也让市场在评估进一步加息路径时保持谨慎。这种短期利率快速上行、长期利率相对克制的组合，使得实际利率的走势并不完全一边倒地压制黄金。部分投资者开始重新权衡：如果加息能够有效遏制通胀，而地缘风险又持续存在，黄金作为对冲工具的价值可能反而得到凸显。
中东局势升级：地缘风险为金油双市注入新变量
正当金价借油价回落之力反弹之际，中东地区的紧张局势却在周末迅速升温。也门胡塞武装19日晚宣布发动两次军事行动，分别袭击沙特首都利雅得的“敏感目标”以及沙特阿美石油公司位于延布的设施，使用了大量弹道导弹、巡航导弹和无人机。胡塞武装声称这是对沙特持续空袭的回应，并表示将继续执行“以封锁对封锁、以升级对升级”的方针。沙特方面则持续对也门北部等地发动空袭，据称已累计超过760次，并造成人员伤亡。
油市对此迅速作出反应。周一油价上涨，市场担忧中东冲突进一步扩大可能冲击能源供应。与此同时，伊朗军方宣布在霍尔木兹海峡上空击落一架先进侦察无人机，卡塔尔则透露美国与伊朗仍在通过多方渠道沟通，美方希望达成协议并结束冲突。这些事件交织在一起，使得中东地缘风险从“潜在威胁”重新变为“现实扰动”。
对于黄金而言，地缘紧张通常构成支撑。一方面，避险情绪升温会直接推高金价；另一方面，若冲突导致油价重新走强，通胀预期可能再度抬头，从而强化黄金作为抗通胀资产的吸引力。当前金价正在测试每盎司4400-4440美元附近的阻力位，加夫尼认为，若能有效突破这一区间，进一步上涨的空间有望打开。地缘事件的发酵，恰恰可能成为突破技术阻力的催化剂。
市场情绪与未来焦点：华尔街与主街共同看涨
情绪面同样传递出积极信号。Kitco News黄金调查显示，上周16位参与中一期货官网中，100%预计未来一周金价将进一步上涨。在线投票中，58%的零售交易者同样看涨，仅24%预期下跌，19%预计横盘。美联储加息未能阻挡金价动能的事实，让华尔街与主街投资者达成罕见的共识。
展望未来一周，全球市场焦点密集。中美领导人会晤、中东战事进展、主要经济体PMI数据、瑞士、瑞典、挪威等央行利率决议，以及特朗普与海湾国家领导人的会谈，都将成为影响风险偏好与商品价格的重要变量。美国方面还将公布制造业PMI初值、初请失业金人数、耐用品订单、密歇根大学消费者信心指数等数据，多位美联储官员也将发表讲话，市场将从中寻找政策线索。
综合来看，金价上周的反弹并非单一因素驱动，而是油价降温、空头回补、区域需求支撑与地缘风险再起共同作用的结果。美联储加息带来的利率压力依然存在，但并未形成压倒性抛售力量。中东局势的反复，则为黄金提供了额外的避险溢价空间。短期而言，4400-4440美元阻力位的争夺将至关重要；若地缘风险持续降温并打压油价或经济数据释放更多软化信号，金价有望打开上行空间。中长期看，黄金仍将在“利率压制”与“通胀及地缘支撑”的拉锯中寻找方向。投资者需密切关注油价、美联储官员表态以及中东最新进展，在波动中把握结构性机会。黄金这轮周线转强，或许只是更复杂博弈的开始。
（现货黄金日线图，中一国际期货官网：易汇通）
北京时间07:26，现货黄金现报4372.26美元/盎司。
【中一国际期货免责声明】本文仅代表作者本人观点，与中一期货无关。中一期货对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，且不构成任何投资建议，请读者仅作参考，并自行承担全部风险与责任。
